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全球竞速宽松汇市格局生变

时间:2019-11-07 15:08:34

韩国央行10月16日表示,将下调基准利率0.25个百分点至1.25%,以提振经济。这是自7月份降息0.25个百分点以来,韩国央行今年第二次降息。在韩国央行成为新加坡央行后,它最近又成为另一家实施宽松政策的亚洲央行。

随着全球许多央行开始加快宽松步伐,当前的外汇市场格局将随之改变。哪个央行更宽松,其货币可能有更大的下行空间。对投资者来说,一些套利空间也在酝酿之中。

主要央行可能会加快宽松政策

在当前全球经济增长放缓的背景下,主要海外央行必须加快宽松政策。

美联储最近宣布扩大其资产负债表。从10月15日开始,每月购买600亿美元的短期美国国债,保持与今年9月初持平或更高的准备金余额。这项行动将持续到明年第二季度。目前的准备金水平(包括通过回购操作注入的准备金)仅略高于9月初的水平。本轮短期国债购买计划也吸引了分析师的注意力。

瑞银的美国经济学家团队预测,美联储也计划继续回购操作,至少持续到1月份。从净买入的角度来看,大规模购买短期国债,再加上持续的回购操作,意味着短期国债的回购利率和收益率可以进一步降低5个基点。

瑞银的欧洲经济学家团队在其最新报告中指出,欧洲央行也可能加大宽松力度,包括更长时间的量化宽松(qe)和进一步降息。报告指出,根据基准情景,量化宽松将持续更长时间,并可能超过2020年底之前的预测最后期限。考虑到欧元区增长的谨慎前景和美联储将大幅降息的预期,欧元区存款利率可能尚未触底,预计将在2020年3月再下降10个基点至-0.6%。

英镑和日元走强

在几个央行相继放水的背景下,谁有机会复制货币底部?

市场参与者认为英镑和日元有一定的机会。前者是由于低估,而后者将受益于对冲。

道指全球市场全球宏观战略主管迈克尔·梅特卡夫(Michael metcalfe)指出,如果英国能在未来几周内达成完全退出协议,英镑仍有进一步升值的空间。他表示:“自英国退出欧盟公投以来,英镑汇率一直被严重低估,反映出英国退出欧盟带来的明显而持续的贬值效应。尽管目前的谈判明显好转,英镑在过去几天大幅升值,道琼斯价格指数仍显示英镑对美元低估了7%。假设各方能够达成协议,并以某种方式通过欧洲议会的投票,至少在过渡期遇到障碍之前,英镑汇率可能会调整到更合理的水平。”

高盛(Goldman Sachs)策略师卡伦·菲什曼(karen fishman)在最近的一份报告中表示,做空美元兑日元很有吸引力,也是对冲美国经济增长进一步走软的一种方式。

摩根大通(JPMorgan Chase)在其报告中还表示,受美国经济放缓迹象的影响,日元已成为全球最低成本的衰退对冲货币。在经济困难和动荡时期,交易员倾向于购买日元、美元和瑞士法郎。然而,摩根大通建议日元高于美元。当人们担心美国经济增长时,美元往往会走弱。

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